三大企业2017年度净利润腰斩 未来增长潜力在哪？

在2017年度乘用车市场不足3%的微增长环境下，自主品牌车企业也表现出了两极分化的发展趋势。具体来说，以吉利为代表的自主品牌第一阵营，在销量和利润方面均取得了惹人垂涎的业绩；与此同时，以江淮汽车为代表的自主第二阵营，在2017年度净利润方面却出线了大幅下挫。

根据2017年度各企业年度业绩快报，笔者发现，长城汽车、江淮和江铃汽车，在净利润方面出现了四成以上的下滑。那么，2017年度，造成以上企业净利润近乎腰斩的主要原因及其未来的增长潜力在哪呢？

长城汽车：新品研发投入较大，转战新能源成未来发展方向

根据长城汽车股份有限公司发布的2017年度业绩预减公告，公司业绩净利润为50.35亿元，与2016年同期相比较少52.28%。

对于2017年度净利润的腰斩，长城汽车官方给出的解释是，2017年度公司对现有产品的促销让利幅度较大，且通过网络、电视等媒体进行的广告宣传费用大幅增加；此外，为了持续提升SUV产品的竞争力，长城汽车加大了新产品的研发投入，致使研发经费增加。

简单来说，2017年度，乘用车市场增速放缓，SUV市场竞争激烈，此种情况下，长城汽车不得不增加现有产品在广告宣传和在终端市场上的让利促销力度。此外，高端品牌WEY旗下两款车型VV7和VV5先后上市，虽然在终端市场取得了不错的销量，但现阶段来说，因为前期在生产研发等方面的高投入，WEY品牌实现盈利尚需时日。

在销量方面，2017年度，长城汽车年度总销量为107万辆，同比微跌0.4%。就2017年度125万辆的销量目标而言，长城汽车仅完成年度目标的85.6%。今年，长城汽车以更为务实谨慎的态度，将年度销量目标定位116万辆，较2017年度的总销量上涨8%。

其实，就销量来说，2017年度，长城汽车旗下哈弗和WEY的表现在细分市场依旧可圈可点。数据显示，2017年度，哈弗品牌年度销量达85.19万辆，占长城汽车总销量的80%；而2017年度WEY累计销量达8.64万辆，且旗下两款车型VV7和VV5持续月销过万，增长显著。

2018春节开工，长城汽车传来与宝马牵手国产MINI的消息，这为长城汽车布局新能源产品提供了可靠的技术伙伴和品牌背书。与此同时，2018年也将成为WEY进驻新能源领域的元年。公开消息显示，2018年度，WEY品牌将建构新能源与传统动力双驱动的产品格局，其首款插电混合动力SUV车型P8将于第一季度上市。

面对2017年度将利润的“腰斩”，长城汽车董事长魏建军及总裁王凤英，被爆分别自罚年薪300万元和年薪200万元。但2018年，随着长城汽车在新能源领域的布局完善，其在销量和利润方面实现预期，或并不遥远。

江淮汽车：加码新能源和商用车，或扭转现状

2017年度，江淮汽车不止一次被媒体和舆论打上“差等生”的标签。

2018年1月底，江淮汽车对外发布了公司2017年度业绩预减公告。公告显示，江淮汽车2017年度归属上市公司股东的净利润预计减少6.77亿元，同比降幅在58%左右。对此，江淮汽车总结原因如下：

1.  能源汽车补贴退坡：受新能源汽车补贴退坡影响，江淮汽车新能源乘用车补贴收入为15.56亿元，同比下降6.6%，单台新能源乘用车补贴下降40%左右；

2.  用车销量大幅下降，尤其是公司主要销量支柱SUV产品，2017年度同比减少15.42万辆；

3. 原材料价格大幅上涨，公司研发投入依然较高。

在外界看来，乘用车销量的巨幅下挫才是导致江淮汽车净利润大幅下滑的主要原因。根据江淮汽车官方发布的销量数据，2017年度， 江淮乘用车销量仅为22.22万辆，完成40万辆年度销量目标的55.55%。其中，SUV产品累计销量为12.23万辆，同比下滑55.96%。

但值得注意的是，在燃油车销量大幅下挫的情况下，江淮新能源汽车却保持不错的增幅。2017年度，江淮新能源乘用车总销量为2.82万辆，同比增长54%。在现有新能源产品布局下，2018年度，江淮汽车将持续加码新能源产品投入。

据悉，今年，江淮将推出包含iEVA50、iEV6ES、iEV7S（300km版）、iEV7长程版以及iEVA60等在内的共计5款新能源车型，且为了适应2018年度新能源乘用车补贴标准，新车型在续航里程和电池技术上均有一定提升。与此同时，其与大众汽车合资生产的新能源产品也将在今年面世。

在乘用车领域受挫的同时，2017年度，江淮汽车在其专长的商用车市场则风生水起。江淮重卡、江淮轻卡等商用车在国内市场保持领先的同时，在中南美等国际市场也实现了不错的增速。

去年11月，江淮汽车曾与大众汽车集团、大众汽集团（中国）签署谅解备忘录，双方计划共同研发、销售多用途汽车（包括但不限于皮卡、MPV、电动商用车等车型）。基于此项合作，江淮汽车未来有望在商用车领域依靠大众的技术和品牌背书，而有新的突破。

江铃汽车：激发自主品牌乘用车业务是关键

根据江铃汽车发布的2017年度业绩快报，公司2017年度归属于上市公司股东的净利润为6.9亿元，同比下跌47.65%。而根据江铃汽车随后发布的《2017年度业绩快报补充公告》，其将此次利润的大幅下挫归结为，公司在2017年度加大了研发类管理费用和促销费用的投入。

虽然，2017年度江铃汽车净利润下滑幅度不小，但从销量上看，其却表现出了不容小觑的正增长态势。数据显示，2017年度，江铃汽车累计销售整车31万辆，同比上升10.32%。而从其销量构成来看，主要得益于公司在轻型商用车领域的优势表现。

去年，江铃汽车旗下JMC品牌卡车、皮卡以及轻型客车，均取得了不错的市场占比。然而，与此形成对比的是，驭胜品牌乘用车2017年累计销量仅为2.9万辆，同比下跌21.94%。

作为江铃旗下自主品牌乘用车，驭胜共有两款车型，分别为驭胜S350和驭胜S330，两款车型以不同的价格和定位切入SUV市场，但自入市以来，这两款车型在销量上并没有太大起色。

业内认为，在国内消费结构升级和SUV市场增速放缓的情况下，仅依靠SUV产品的驭胜品牌胜算并不大。笔者认为，江铃汽车在保持自己商用车领先地位的同时，还应加大在新能源和驭胜品牌乘用车领域的产品投入，以正向研发和高质量的产品，来激活旗下自主品牌乘用车的市场潜力，引领其成为江铃汽车旗下一个新的增长板块。

而值得一提的是，江铃汽车在2017年度业绩快报中提到，公司的重型卡车和乘用车业务处于培育和发展阶段，预期将成为公司未来新的增长点。